玻璃：季节性淡季，仓库存储上的压力偏大，现货长期处在低位，目前市场有冷修进展整体比市场预期偏慢，玻璃产量环比下降不明显，关注后续冷修进展。

  库存数据公布，玻璃厂库存高位持续，库存绝对量依旧高位。玻璃下游深加工订单同比较差。

  纯碱方面产业季节性检修影响短期产量，但产能过剩相对严重，库存处于高位，需求端光伏和浮法玻璃走弱，产量偏稳定，纯碱基本面中长期看依旧偏弱。

  螺纹钢：现货整体成交偏弱，但热卷受到制造业需求带动相对偏强，季节性淡季南方进入梅雨季节，国内外宏观扰动偏多，在钢铁行业稳增长和反内卷政策预期仍存的背景下。黑色整体供应后期有减少的预期，铁水产量随着限产结束，铁水逐步回升，需求强度很弱，导致累库压力较大，短期内预期带动下走势偏弱，钢材出口许可证制度出台，基本面矛盾不突出。山西煤矿特大安全事故发生后，预计黑色产业链短期内均受影响，原料煤焦供应端同比减少。

  据卓创资讯数据，本期PVC粉行业整体开工负荷率67.09%，环比提升1.07%；其中电石法开工74.26%，环比微降0.18%，乙烯法开工51.02%，环比提升3.84%，提升幅度突出。上游开工负荷率小幅回升，乙烯法环比增幅明显。市场低价货源成交阶段性改善，行业高库存小幅去化。截至7月2日，华东、华南扩充样本仓库PVC总库存106.80万吨，环比下降1.92%，同比仍大幅度增长95.96%。

  下游需求方面，房地产新开工面积同比降20%，竣工面积降25%，管材、型材需求占比60%以上，直接拖累消费。6-7月为PVC传统淡季，下游企业刚需采购为主，缺乏主动拉涨动力。近期下游平均开工率35.08%，高库存压制采购积极性。成本来看，受电石涨价题材发酵、商品市场整体情绪回暖带动，本轮反弹仍有小幅惯性，但上方压力显著；随着需求淡季深化、供应持续回升，库存去化速度将再度放缓，行情大概率冲高回落，不具备持续上涨基础。

  综合来看，乙烯法开工大幅走高，叠加原油回落降低乙烯法生产所带来的成本，检修装置复产将进一步放大供给，对冲电石减产带来的利好。需求端基本面持续偏弱，6-7 月行业传统淡季下企业仅维持刚需采购，无主动补库动力。 短期电石涨价题材仍有发酵空间，反弹存在小幅惯性，但4400-4500元区间阻力突出，行情大概率冲高回落回归低位震荡。三季度市场仍由供需过剩主导，价格中枢持续承压，仅当氯碱行业深度亏损倒逼企业集中降负时，才会出现阶段性筑底修复，但乙烯法低成本货源会持续压制反弹高度。操作层面，不追高本轮反弹，价格触及压力位可布局空单，短线博弈反弹需严格止盈，整体维持逢高偏空思路。产业端，上游企业借反弹窗口卖出套保锁定利润，严控库存敞口降低行情波动风险。后市建议以低位震荡偏弱思路对待，主力合约参考4350-4650，中期需求无实质改善前难有趋势性行情。

  截止7.6华东部分主港地区MEG港口库存约在48.1万吨附近，环比上期下降6万吨，续创近五年同期偏低水平，流通环节现货偏紧支撑基差保持高位。短期国内检修及到港低位，港口去库仍将延续；但8月后进口逐步放量、国内检修结束，库存将快速从去库转向累库，市场已提前交易远月累库预期。截至7月2日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在65.42%（环比上期+1.68%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在78.92%（环比上期-1.20%）。进入7月后，兖矿、正达凯、盛虹炼化等多套煤制/一体化装置集中进入检修周期，检修时长多在30-45天，预计7月国内整体开工将进一步下探至附近，是年内供应最紧的窗口期。需求端开工有所提升，下游聚酯开工小幅回升至80.1%附近。截至7月3日，江浙加弹、织机、印染开工率分别为74%、63%、72%，环比依次变动-3%、-5%、+0%，区域终端织造终端买货谨慎，暂时基本以消化原料备货为主。涤纶长丝工厂产销率持续偏低，成品仓库存储上的压力逐步向聚酯端传导，后续聚酯开工存在进一步降负风险，无法对乙二醇形成增量需求拉动。内需纺服消费保持温和增速，但出口端承压叠加季节性淡季，7-8月需求端难有实质性好转。

  综合来看，当前市场处于国内检修兑现及进口尚未到港的时间窗口，港口低库存与现货紧平衡对价格形成明确支撑，叠加煤制亏损限制下跌空间，EG2609合约将维持低位震荡偏强格局。但上方受原油偏弱、需求淡季压制，反弹高度有限，难以走出趋势性上涨。后市来看，短期华东港口低库存对现货形成支撑，盘面大概率震荡偏强，2609合约运行区间4000-4350。中期来看，待地缘情绪消退后，价格仍将回归供需基本面，重心仍有下移压力。近月受库存支撑跌幅有限，远月跟随成本与进口预期下行。若进口恢复，去库格局逆转，价格将随成本进一步寻底，中期警惕海峡通航后进口放量风险，反弹至高位可布局空单。

  成本端，OPEC+从8月份开始再次提高产量目标，通过霍尔木兹海峡的出口进一步恢复，沙特大幅下调原油售价，原油盘面转入横盘弱势震荡。本周国内PX装置集中检修、开工率持续回落，将对现货价格形成底部支撑，若原油企稳、8-9月需求季节性改善， PX与PTA供需仍有支撑。

  供应端，本周威联化学250万吨，虹港石化250万吨，台化120万吨，中泰120万吨、嘉兴石化150万吨装置陆续停车检修，开工负荷降至59.6%，环比-8.3%，需求端聚酯开工率已小幅回升至80.1%左右，本周PTA社会库存305.04万吨供需去库近18万吨。本周PTA现货基差偏强，本周PTA加工差维持在偏高水平，总体在600~650元/吨区间。进入6-7月，受原料PX供应偏紧、终端需求疲软双重影响，行业主动控产意愿强烈，叠加多套大装置集中检修，供应收缩力度超市场预期，但前期偏高的加工费存在压缩空间。从检修节奏看，主力装置重启多集中在7月底至8月初，7月全月供应将维持低位，是年内供应最紧的窗口期。内需端纺服消费保持温和增速，且纱厂成品库存处于低位，存在后续补库潜力；但出口端承压叠加季节性淡季，短期需求难以出现实质性好转，7月需求端仍将维持偏弱运行。

  综合来看，短期成本端仍是核心压制，全球供需宽松格局未改，油价尚未企稳，持续拖累下PTA成本支撑走弱。PTA供应收缩兑现但需求淡季验证下将维持成本与基本面的博弈格局。成本端原油偏弱持续压制估值，但低开工、低库存的基本面托底现货，价格深跌难度大，整体呈现低位震荡特征，TA2609主力合约核心区间5450-5850元/吨。随着原油企稳、7月PX与PTA装置检修集中落地，7月PTA与PX如期大幅去库，叠加8-9月聚酯传统旺季需求回暖，产业链负反馈缓解后，PTA具备一轮修复性反弹行情。

  美联储官员沃勒发言偏鹰，美国ISM非制造业数据小幅下降，市场交投仍趋于谨慎。

  氧化铝： 几内亚新矿业政策仍未落地，几内亚铝土矿受雨季影响发运下降，国内港口库存保持高位，前期围绕矿石供应的炒作情绪降温，成本端对价格的支撑力度减弱。与此同时，新增产能仍在稳步释放，社会库存与交易所仓单均处于偏高位置，现货交投清淡，报价重心小幅下移，整体供需格局延续宽松，价格短期保持区间运行，参考价格的范围2650-2850元/吨。

  电解铝： 国内冶炼端开工率保持高位，云南复产工作接近尾声。下游需求淡季之下建筑型材及光伏边框等领域的订单增速放缓，加工公司多按需补库。尽管社会库存持续下降、铝水占比偏高使得铸锭量有限，对价格形成一定托底，但宏观情绪反复叠加消费稍显疲软，短期盘面或延续低位区间波动，参考价格运行区间22500-24000元/吨。

  美国六月非农数据明显没有到达预期，市场对美联储加息押注预期走弱，有色交投压力情绪缓解。

  全球锌矿供应偏紧格局未改，国产及进口锌精矿TC均运行于历史极低水平，冶炼厂外购矿亏损扩大，在利润与原料双重挤压目前下，三季度减产预期升温。国内锌锭社会库存绝对值仍偏高，显性仓库存储上的压力未消，下游镀锌及压铸锌合金开工率边际回落，现货成交偏淡，企业仅刚需补库，无集中备货意愿。

  矿端紧缺与冶炼深度亏损为锌价提供底部支撑，但国内高库存叠加淡季弱需求限制反弹高度。预计短期沪锌保持震荡运行，主力合约区间操作思路对待，参考价格运行区间23000-25000元/吨。

  废铝受票据监管趋严及进口资源减少影响，合规货源紧张，贸易商惜售情绪较浓，价格保持高位，再生铝厂生产所带来的成本承压，部分企业因利润倒挂而缩减产出，行业整体开工率处于偏低水平。社会库存持续下降，但厂内库存有所增加。下游压铸环节正值传统消费淡季，汽车零部件及通用类产品新增订单不多，企业按需采购为主，对高价原料接受度较低，市场成交一般。废铝成本支撑与淡季需求疲软相互制约，短期主力合约随沪铝区间波动。

  7月6日（周一），美国农业部（ USDA ）在每周作物生长报告中公布称，截至2026年7月5日当周，美国棉花优良率为46%,前一周为48%，上年同期为52%。国内新疆出现40℃以上高温，担忧棉花出现蕾铃脱落，空头资金平仓离场规避天气风险。但高温是否持续并对棉花造成实质影响需持续观察至7月中旬。纺织淡季的订单和利润暂不足以支撑棉价继续大幅向上。关注新疆天气和下游补库情况。

  当地时间3日，世界气象组织发布报告说明，热带太平洋已出现厄尔尼诺现象，预计未来几个月将快速增强，导致全球多地也许会出现热浪、干旱、强降雨等极端天气事件。世界气象组织预计2026年7月至9月期间厄尔尼诺现象将发展为强厄尔尼诺事件，多模型集合预报表明，赤道中东太平洋海温将非常明显升高，预计厄尔尼诺现象将在北半球秋季继续加强，其影响将扩展至全球多个区域。尽管原油走势疲弱，但厄尔尼诺现象给予油脂支撑。

  据沐田科技，2025/26年榨季广西累计入榨甘蔗6092.82万吨，同比增加1233.28万吨；产混合糖76974万吨，同比增加123.24万吨；产糖率12.63%，同比降低0.67个百分点。截至6月30日，广西累计销糖502.8万吨，同比减少11.26万吨；产销率65.32%，同比降低14.19个百分点。欧洲的不利天气和厄尔尼诺预期给予糖价支撑，国际糖价大涨。受天气影响，内外糖价反弹。但国内销售压力极大，上着的幅度预计远逊于国际。

  玉米现货周末以来稳中偏弱，华北产区跌势趋缓，东北产区与南北方港口稳中有跌，玉米期价整体弱势，近月再创新低，表现相对弱于远月。对于玉米而言，当前已确定进入7月，市场分歧和变数加大，一方面空方担心接下来进入过去两年的主动去库存阶段，因华北地区有小麦饲用替代补充，南方销区有进口谷物替代，对东北玉米需求偏弱，但目前尚没办法证实旧作即当前年度产需缺口已得到补充，且1-9价差明显低于过往两年同期。另一方面多方期待下游主动或被动补库存，因近期猪价反弹，局部地区天气有异常现象，而南方销区内外贸玉米库存偏低。在这种情况下，我们倾向于短期弱势，但不建议入场做空。

  淀粉现货持稳，各地报价未有变动，淀粉期价表现相对强于玉米，淀粉-玉米价差多有小幅走扩。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差小幅收窄，主要源于原料成本端的拖累，考虑到玉米市场存在分歧与变数，而行业供需继续改善，淀粉-玉米价差短期方向不明，后期走势仍有待观察。我们维持中性观点，建议投资的人暂以观望为宜。

  鸡蛋现货周末以来稳中有涨，但均价与前一日大致持平，盘面鸡蛋期价近强远弱分化运行，其中近月大面积上涨。对于鸡蛋而言，从产能角度看，市场担心上半年养殖利润高企有望带动养殖户补栏积极性上升而淘汰积极性下降，这体现在蛋鸡苗和淘汰鸡价格上，但考虑到5月之前市场预期依然悲观，我们倾向于供需改善更多依赖5月以来的延迟淘汰上，对应供需改善力度或有限。从季节性角度看，梅雨季节性回落或临近尾声，接下来有望进入中秋与国庆双节前的旺季，近期现货止跌反弹，或意味着市场预期有望逐步改观，对应期价回落空间或有限。我们维持谨慎看多观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者如有多单则建议持有。

  生猪现货周末延续涨势，全国均价上涨0.88元至11.34元/公斤，生猪期价高开低走，收盘近月相对强于远月。对于生猪而言，分析市场能够准确的看出，生猪现货市场在等待行业产能与库存去化，对应现货的下一波上涨/反弹，就产能而言，由于养殖深度亏损叠加国家反内卷政策加码，多家机构多个方面数据显示5月产能去化有提速迹象，但考虑到近期仔猪价格滞涨回落，且能繁母猪存栏依然显著高于农业农村部新制定的目标3750万头，这在某种程度上预示着生猪产能仍有待去化。而就库存而言，近期标肥价差大幅走弱，现货大幅反弹，符合之前预期即可出现类似于23年7月的反弹走势。我们维持谨慎看多观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者如有前期多单则可考虑持有。

  CBOT美豆大面积上涨，主力11月合约上涨44.50美分/蒲，因产区天气预报引发新作产量前景担忧，随后公布的美豆优良率亦低于市场预期；昨日夜盘油粕整体强势，蛋白粕涨幅相对大于油脂。由于大豆全球供需依然宽松，南美大豆逐步批量上市，国内进口到港预期增加，而下游畜禽养殖特别是生猪养殖深度亏损，市场普遍预期接下来需要继续产能去化，这在某种程度上预示着后期饲料需求下滑，供增需减预期之下，蛋白粕有望进入累库阶段。在供需基本面缺乏利多的背景下，接下来重点留意北半球大豆产区天气，因其可能会影响新作产量前景。我们维持中性观点，建议谨慎投资者观望，考虑到美豆关键期天气因素，激进投资的人能考虑轻仓做多。

  供应端虽维持低位，但复产预期增强，需求端受制于降雨与跌价情绪，短期难见改善。成本端原油偏弱运行，进一步削弱现货上行驱动。不过，沥青社会库存持续去化且部分区域可流通资源紧俏，仍为价格提供底部支撑。综合看来，沥青价格上行承压、下行受限，预计短期以窄幅区间震荡为主，需关注炼厂复产节奏及终端需求恢复情况。

  PE方面，供应端PE开工仍处于逐步回升阶段，塑料供应压力逐步积累。下游仍处淡季，其中农膜开工继续下滑至同期低点，而包装膜刚需采购为主，需求较差。E整体供需边际转弱，基本面上行驱动有限，但上中下游积极去库。PP方面，成本端支撑一般叠加需求端偏弱预期继续拖累价格下行。需求端仍受制于高原料成本压力，开工延续偏弱下滑，对价格形成负反馈。短期聚烯烃跟随原油价格波动为主。

  7-8月全球将发生中等以上级别厄尔尼诺现象，或导致天胶供应下滑，影响割胶进程以及产胶量。下游方面，近期轮胎开工小幅好转，下游成品库存去库。短期在泰国南部原料价格反弹，以及半钢胎消费略有好转影响下，胶价震荡寻支撑为主。

  隔夜原油盘面多空博弈下仅录得微跌，国内INE原油夜盘反而小涨，虽面临多重供应端利空却未深跌，走势偏抗跌但反弹动能不足；消息面上OPEC+刚达成一致，8月起再上调18.8万桶/日的产量配额，叠加霍尔木兹海峡通航后出口逐步恢复，海湾产油国加速释放产能抢市场。此前已退出OPEC的阿联酋持续以折扣吸引买家，6月以来累计抛售现货超7000万桶、出口量创历史上最新的记录，沙特更是将8月售往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价大降11美元/桶，为近26年最大降幅，伊拉克、俄罗斯也纷纷跟进压价争抢买家，现货端卖压显著，不过当前欧美成品油裂解仍处多年高位，显示下游供应偏紧，叠加油价下跌后国内多家炼厂已入场逢低采购，旺季需求修复预期也对油价形成一定托底，整体呈现上下游走势分化的格局。

  7月6日SCFIS欧线%，叠加达飞作为欧线月中下旬亚洲—北欧FAK喊至20尺4100美元、40尺7000美元，延续5月底以来连涨节奏，在旺季出货释放与部分航线舱位偏紧的配合下，这次宣涨本质是航司向市场放的挺价信号，短期对欧线有情绪与报价双重托举，也利于航司三季度盈利预期修复；但影响更偏阶段性——货主实际成本因码头操作费、EU ETS碳费、目的港杂费等另计而明显高于宣涨口径，且窗口仅限7月15—31日装船、“限时试水”意味浓，最终落地幅度还得看订舱承接力和对手策略（马士基开舱偏保守、当前现货对宣涨已有折让、欧洲暑期淡季渐近），因此这次提价对集运欧线更多是短期情绪催化+运价底部抬升，谈不上趋势性暴涨，若EC期货盘面借宣涨脉冲冲高，反而要提防7月下旬兑现没有到达预期后的回吐。

  09合约跌2.65%至164560元/吨，09合约持仓增加4170手至41.69万手，7月6日碳酸锂仓单量减少1498手至46708手。据Mysteel通过港口口径调研，截止7月2日当周，国内港口锂矿库存为25.5万吨，环比上周上升5.4万吨；其中镇江港库存15.1万吨，环比上周上升2.6万吨；由于6月海外锂矿发运集中，当周锂矿到港相较提离速度更快，整体港口库存有所回升。美国国防部后勤局（DLA）于2026年7月2日发布招标公告，计划以最高3亿美元、五年固定价格合同采购约1.62万吨电池级碳酸锂，用于补充国家国防储备。据SMM数据，动力电池产业链整体库存仍处于相对正常偏低水平（库销比约为1.3个月），电芯厂备货安全边际较小、为金九银十传统旺季提前进行主动备货的意愿明显地增强。锂价窄幅震荡，7月下游排产维持环比增长，预计供需维持紧平衡并且在动力电池旺季期间存在阶段性的供需缺口，考虑前期多单持有。

  主力合约表现方面，沪金跌0.15%至909.96，沪银跌0.47%至15126；铂跌1.67%至405.55，钯跌1.39%至304.1。美联储理事沃勒表示，政策制定者就未来利率路径发出的信号仍旧能发挥及其重要的作用，支持美联储实现2%的通胀目标，劳动力市场企稳使货币政策能更加关注通胀。美国ISM6月非制造业PMI小幅下降至54，略低于预期值的54.2，前值54.5。贵金属价格出现小幅回落，美联储后续决策依赖数据驱动，在看到利率预期扭转、主要经济体经济情况恶化以及长期资金持续流入等信号以前，中期思路暂时维持偏空判断，需警惕利率预期反复所带来的波动风险。过去支撑贵金属牛市的“去美元化”等长线逻辑，当前暂时让位于利率政策紧缩的主线

  消息面，据Mysteel资讯，印尼上半年已发放镍矿配额为2.6亿湿吨，矿山补充配额申请的窗口期为7月内，纯外销型矿山的增产申请大概率驳回，目前印尼镍矿配额具体补充量级仍有不确定性，警惕消息面炒作。镍铁方面，由于镍铁供应收缩，高镍铁成交价格持稳于1145-1160元/镍（舱底含税）。铬铁方面，铬铁主流现货价格边际下调至8000-8200元/50基吨。供应方面，7月不锈钢厂预估排产356.94万吨，处于历史偏高水平，而终端需求处于传统淡季，现货成交氛围较为一般。综合而言，镍铁成本支撑尚未松动，在印尼镍矿配额政策无进一步指引及加息预期降温的情况下，短期价格向下空间或相对有限，警惕产业启动负反馈，主力合约主要运行区间参考14200-15000元/吨。

  7月6日，主力合约 PS2609震荡运行，收于35925元 / 吨，较上一收盘价涨0.46%。现货端，N型料价格持续下跌至30250-32100元/吨。供应方面，头部企业复产量级稍大于个别厂家检修力度，因此上周整体开工率略微提升至32.7%。需求方面，光伏产业链需求整体维持弱势，据SMM调研，7月多家头部硅片企业减产与一体化企业提产并存，7月硅片整体产量预计环比减产约5%-6%。库存方面，硅片厂补库需求不佳，多晶硅生产厂家库存连续两周积累至30.1万吨。综合而言，光伏强制标准靴子落地，但当前合规产能本就已超出需求承接力度，弱需求及高库存持续对期价带来压制，期价向上弹性需等待政策叙事。操作上建议暂时观望，主力合约 PS2609参考区间（32000，38000）。

  消息面，据Mysteel资讯，印尼上半年已发放镍矿配额为2.6亿湿吨，矿山补充配额申请的窗口期为7月内，纯外销型矿山的增产申请大概率驳回，目前印尼镍矿配额具体补充量级仍有不确定性，警惕消息面炒作。镍矿价格这一块，印尼1.6%品味镍矿价格下降6.55至70.64美元/湿吨，镍产业链成本支撑有所松动。中间品方面，硫磺价格逐步回吐地缘情绪溢价，中间品现货价格走弱。供需方面，近日镍价低位带动部分下游逢低入场采购，叠加进口窗口关闭，精炼镍库存积累趋势暂歇。综合而言，加息预期降温，宏观压力有所缓解，在印尼镍矿配额靴子落地前，短期镍价建议震荡思路对待，价格进一步深跌动力在大多数情况下要看到宏观利空压制或镍矿配额明显放宽，主力合约主要运行参考12.2-13万元/吨。

  7月6日，主力合约 Si2609震荡运行，收于8390元 / 吨，较上一收盘价涨0.36%。现货端，昨日现货价格持平为主。供应方面，上周整体开工率为33.6%，供应增量主要由于云南地区增开11台炉子，持续关注西南地区丰水期复产情况。需求方面，近期多晶硅产量边际增加，但对工业硅外采需求增量有限；有机硅单体厂平均开工率下降至58.65%，整体生产维持降负运行；铝合金端则对工业硅需求表现平稳。库存方面，工业硅社会库存持续不断的增加至26.56万吨。成本方面，云南德宏电价下调至0.32元/度，带动近期工业硅成本边际下降。综合而言，工业硅仍处在西南地区逐步复产压力、需求疲软无力、成本支撑犹存的格局中，短期价格预计上下空间存在限制，反弹驱动需看到大厂突发检修或政策消息带来利多扰动。操作上建议持区间操作思路，主力合约 Si2609 参考区间（8200，8800）。

  (2)精废价差：7月6日，My steel精废价差3057，扩张249。目前价差在合理价差1733之上。

  综述：宏观压力暂缓，但美联储偏鹰预期持续支撑美元，叠加美国精炼铜关税政策落地前市场情绪扰动，铜价反弹空间受限。供应端铜矿加工费 TC 持续低位，矿源供给偏紧，且海外库存持续向美流转，为铜价底部提供抬升支撑。国内市场步入传统消费淡季，现货升水疲弱，盘面上行承压；但产业端逢低补库买盘形成下方托举，整体维持区间震荡运行，短期重心或温和上移，沪铜CU2608合约波动参考10.2-10.6万。

  美元阶段性承压，海外加息预期降温给有色带来情绪利好。缅甸雨季持续干扰锡矿运输，国内冶炼原料供应偏紧，国内锡锭库存快速去化至偏低位，现货端升水持续托底价格。传统焊料、电子消费需求处于淡季，拿货节奏偏缓；半导体、AI芯片封装需求持续释放，对冲淡季利空。短期紧平衡格局不变，下行空间存在限制，但淡季难走出连续大涨，建议区间交易，SN2608合约波动参考40-43万。持续关注锡锭库存变化。